Le marché de la ferraille face aux perturbations macroéconomiques : une transformation en marche dans un contexte de résilience.

Au niveau macroéconomique, la situation actuelle en Iran et la récente décision de la Réserve fédérale ont provoqué des chocs sur les marchés mondiaux, entraînant un rebond rapide des matières premières, notamment du pétrole brut. Concernant les taux d'intérêt, la Réserve fédérale a annoncé le maintien de son taux directeur entre 4,25 % et 4,50 %. Les projections indiquent que le taux d'intérêt médian attendu pour 2025 devrait se maintenir à 3,9 %, et deux baisses de taux sont anticipées. L'impact de ce changement de politique sur le marché de la ferraille se manifeste principalement par deux mécanismes : premièrement, l'affaiblissement progressif de l'indice du dollar américain a réduit le coût des matières premières importées libellées en dollars, notamment pour les aciéries côtières qui dépendent des ressources étrangères. L'avantage concurrentiel lié aux fluctuations du taux de change pourrait les inciter à accroître leurs achats de minerai de fer importé. Cependant, l'accent mis par la Fed sur la « rigidité de l'inflation » maintient le marché en alerte. Si les prochaines données sur l'inflation sous-jacente dépassent les prévisions, une nouvelle intervention de la politique monétaire pourrait déclencher de fortes fluctuations des prix des matières premières. À terme, la volatilité des prix des matières premières, y compris du minerai de fer, pourrait s'amplifier.

Du point de vue de l'offre, la contraction progressive des déchets industriels et l'évolution de la mobilité des ressources constituent une double contrainte. Sous l'effet des fluctuations du secteur manufacturier, la production de déchets dans les secteurs de l'automobile, de l'électroménager et autres a diminué d'environ 15 à 20 % par rapport à la même période des années précédentes, et la production de ferraille de démolition a chuté de près de 40 % dans certaines régions. Cette contraction est particulièrement marquée dans l'est de la Chine, où le modèle de dépendance vis-à-vis des flux de ressources évolue grâce à l'augmentation des capacités d'absorption des centres de traitement locaux. Il convient de noter que les disparités d'efficacité dans le secteur du traitement des déchets s'accentuent, et que les centres disposant d'une grande capacité de traitement ont réduit leurs coûts unitaires de traitement en dessous de la moyenne du secteur grâce à l'amélioration des procédés. Cette modernisation technologique intensifie la restructuration et la concurrence entre les fournisseurs de déchets.

L'ajustement structurel du côté de la demande est plus drastique. Avec la baisse continue du prix du coke, l'écart de coût entre la fonte et la ferraille s'est creusé pour atteindre 200 à 300 yuans la tonne, et cet effet de levier modifie profondément les préférences de production des aciéries. Grâce à la valeur ajoutée de leurs produits, les entreprises de production de plaques ont fait preuve d'une grande résilience face au ralentissement du secteur, et l'ajustement de leur taux d'utilisation de ferraille est nettement moins important que celui des entreprises de produits longs. Il convient de rester vigilant, car la marge de manœuvre des entreprises de fours électriques est doublement compromise : en cas de pénurie de ferraille, le manque d'approvisionnement peut facilement entraîner la réduction ou la fermeture des usines de fours électriques par manque de matières premières ; d'autre part, le coût élevé de l'approvisionnement en ferraille pèse sur leurs marges d'exploitation. Certaines entreprises de recyclage de ferraille reconnaissent que l'approvisionnement actuel les confronte au dilemme « prix élevé et haute qualité », et que la hausse des coûts globaux due à la pénurie de matières premières de haute qualité est devenue un facteur limitant majeur de leur rentabilité.

Dans le contexte de la lutte entre le soutien des coûts et la réduction de la demande, les prix de la ferraille font preuve d'une rare résistance à la baisse. Malgré l'intensification de la volatilité sur le marché à terme, le prix au comptant de la ferraille lourde de 6 mm s'est maintenu dans une fourchette de 2 200 à 2 250 yuans/tonne. Cette stabilité s'explique non seulement par les contraintes de coûts fixes de la chaîne de transformation, mais aussi par les subtiles évolutions de la stratégie d'approvisionnement des aciéries. Il convient de noter que le pouvoir de fixation des prix au niveau régional est discrètement concentré entre les mains des grandes entreprises. Certaines d'entre elles, grâce à la mise en place d'alliances d'approvisionnement régionales, sont parvenues à maintenir les coûts d'approvisionnement en ferraille à un niveau bas. La centralisation de ce pouvoir de fixation des prix influence les fluctuations du marché de la ferraille.
Compte tenu des fondamentaux solides de l'acier, la production des aciéries est relativement dynamique, mais on observe encore un léger phénomène de déstockage. La demande de produits finis reste soutenue et les déséquilibres entre l'offre et la demande devraient se manifester progressivement jusqu'à fin juin ou juillet.